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IRAs与DC型计划的合计占比由1975年的20%增长到2017年的60%，业已成为美国养老金市场最重要的组成部分。图：美国养老金资产规模（万亿美元，1975-2017）401（k）计划是由雇主、雇员共同出资一定金额的企业补充养老保险制度，现已成为美国私人企业最主要的员工退休计划。雇主会为每位员工设立401（k）账户，雇员每月可提拨一定比例的薪水至该帐户，而雇主也会匹配（employer match）一定比例的金额。投入401（k）帐户的钱都不需报税，只有当雇员在法定年龄领取时才算收入，需要申报个人所得税。

除欧洲经济放缓以外，全球经济增长也不容乐观，市场尤为关注美联储的态度和看法。本季，美联储分别于1月和3月召开议息会议，会议的基调均为“鸽派”，且今年“不再加息”的态度趋于明确。3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明承认，经济活动增速较去年第四季度有所放缓。在能源价格下降拖累下，过去12个月整体通胀率有所下滑。

“提效”指的是提高财政资金配置效率和提高财政资金使用效益。提高财政资金配置效率，就是要坚持有保有压，聚焦重点领域和薄弱环节，进一步调整优化支出结构。该保的支出必须保障好，要增加对脱贫攻坚、“三农”、结构调整、科技创新、生态环保、民生等领域投入；该减的支出一定要减下来，政府要过紧日子，要大力压减一般性支出，严控“三公”经费预算，一般性支出要压减5%以上，取消低效无效支出。提高财政资金使用效益，就是要将预算绩效管理贯穿预算编制执行全过程，更好推动政策落地见效；继续盘活财政存量资金，将难以支出的长期沉淀资金一律收回，统筹用于亟需资金支持的领域。

“正是因为有了政策的转变，才有了目前社融改善的情况。”连平称。资金脱虚向实9月信贷数据还呈现出另一个向好的势头：企业中长期贷款开始放量，与之对应的票据融资规模开始收缩。“原来没有进入实体经济的资金，正开始逐步流入——这一现象在9月有了继续向好的趋势。”连平对第一财经记者表示。

自阿富汗战争至今，苏/俄军历经了两次车臣战争、俄格战争、叙利亚战争等多次局部战争。尽管俄制直升机结构坚固，曾有肩扛式防空导弹近距离爆炸而安全返航的前例，但长期的高威胁区域部署作战需求，使得俄军生产新型装备时更多考虑自卫问题，如米-28的全向雷达告警天线，以及带有导弹迫近告警设备的翼尖吊舱。

行业内部持续分化。疫苗、高值耗材、血制品、医药零售及服务等细分行业持续高景气，医疗设备及中药行业增速进一步放缓。短期关注创新药医保目录谈判进程，降价可能存在一定压力，但长期仍然是品种为王。为明年布局，仍然是看产业趋势：在处方药这一赛道上，创新药（尤其是最热门的肿瘤药）的领先公司已经显示出强大的竞争力，过往管线的积淀再加上现在超越行业平均水平的研发投入，已经大致能够决定未来的竞争格局，多个跨国公司中国区业务的集中爆发亦能提供佐证；但同时，我们认为中国广大的基层市场还能提供一些成长的机会。医药外包、器械及医疗信息化景气度还在上行，完整的格局还未形成，我们认为大小公司可能未来都有机会。医疗服务及医药零售连锁的全国布局远未结束，同时我们还看到爱尔眼科等公司已经开始全球化布局，我们长期看好具备跨区域运营能力的龙头公司。